开首：紫金天风期货参谋所

　　【20241223】云驳倒 | 甲醇：伊朗动力危急？（附伊朗化工品产能表）

　　不雅点小结

　　轨则2024年12月23日收盘，甲醇期货01合约和02合约午后均大幅拉涨，涨幅超3%，1-5、2-5月差也显著走强，主要由于阛阓发酵伊朗动力垂危或连接影响国内甲醇入口，纸货阛阓基差近期也显著走强。现时供需情况来看，入口减量仍在连收受场，口岸库存瞻望握续去库，伊朗方面音问或进一步影响国内入口，去库幅度或时分或超预期，但沿海几套外采MTO装配存在泊车蓄意或影响甲醇价钱波动节律，短期瞻望甲醇看护偏强，关怀伊朗方面的音问以及沿海烯烃装配动态。

　　风险要素：伊朗装配追忆；MTO装配超预期泊车

　　1、国表里供应减量还是收场

　　国内供应方面，尽管煤制甲醇装配看护高位，但参预12月以后国内自然气制甲醇装配继续泊车测验，自然气制开工率显著下行，瞻望1月中旬以后慢慢重启，短期国内供应看护减量。

　　图1：国际甲醇装配开工率：%

　　国际供应方面，伊朗装配本年泊车时分提前，10月底初始继续有装配泊车降负，主要由于伊朗方面基础动力的垂危导致。把柄关连资讯报说念，伊朗总统本月在宇宙电视直播说话中示意，伊朗国内在自然气、电力、动力、水资源、资金和环境方面靠近着极为严重的失衡，或将演造成一场动力危急。伊朗行动国内甲醇入口最大开首国，伊朗动力危急或进一步影响国内甲醇入口，国内一季度入口或显著缩减。

　　图2：国际甲醇装配开工率：%

　　图3：国际甲醇装配运管事况

　　2、关怀烯烃负响应

　　跟着甲醇价钱的反弹，烯烃利润压缩显著，关怀华东几套外采甲醇制烯烃装配动态。把柄关连资讯机构数据，兴兴动力MTO装配蓄意1月泊车测验，宁波富德MTO装配蓄意1月泊车测验，江苏斯尔邦MTO装配后期有降负蓄意。若沿海几套装配聚积测验将导致甲醇需求大幅缩减，或部分对消入口减量带来的影响，关怀几套MTO装配蓄意泊车的收场和泊车时分。

　　图4：外采甲醇制烯烃开工率：%

　　3、计策忽视

　　伊朗甲醇装配泊车导致的国内入口减量或握续到整个这个词一季度，入口减量预期下口岸瞻望握续去库，但需要关怀沿海几套MTO装配泊车测验时分。短期来看，口岸去库预期下，甲醇仍看护多配，单边回调短多，月差连接关怀2-5、3-5正套，以及PP-3MA价差作念缩，密切关怀伊朗方面动态。

　　风险要素：伊朗装配追忆；MTO装配超预期泊车

　　附：伊朗部分化工品产能及对国内入口占比

　　探究伊朗现时动力偏紧或影响化工坐褥，进而影响国内供需，咱们统计伊朗部分化工品的产能。把柄以上统计发现，伊朗对国化工品出口占比相对较大的是甲醇、PE和乙二醇，其中甲醇的占比最大，连接关怀伊朗方面进一步音问。

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